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方正证券贷存比约束越来越强

2019-08-15 15:41:33来源:励志吧0次阅读

方正证券:贷存比约束越来越强 2014-05-27 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

债市行情贷存比约束越来越强。据报道,5月前25天四大行贷款仅新增1 00亿元。4月,四大行新增贷款2700亿元,占银行新增贷款的 5%,基本符合历史平均水平。如果5月贷款真如报道一样下滑严重,可能的原因在于贷存比约束对银行的放贷能力制约越来越强。首先看外汇占款,一般外汇占款流入情况可跟踪MSCI新兴市场指数,5月该指数出现了明显的上行,至少说明外汇占款流入情况不会比4月更差。

但存款可能增长乏力,主要是类存款收益率虽然出现了下行,但仍在高位,如理财产品预期收益率仍在2011年以来的较高水平;而且余额宝在1季度规模明显增长,从去年底的1800亿元增长到 月底的5400亿元,2季度有望保持高增长态势。预计央行会继续执行货币政策微调,除了继续运用再贷款政策外,不排除央行可能会对贷存比约束进行放宽,或将同业存款计入一般存款。

二级市场收益率变动:国债收益率小幅波动,10Y期上行1BP;政策性金融债涨跌互现, M期收益率上升2.4BP,1Y期降幅最大为1.42BP;央票收益率短降长升,1M期降幅最大为2.85BP左右;短融收益率小幅波动, m期降幅最大为2BP;中票收益率短降长升, Y期降幅最大为1.72BP;企业债收益率短降长升, Y期降幅最大为1.72BP。

货币、汇率市场资金面小幅缓解。本周前两天银行间市场利率小幅下降,7天回购下降到 .2%的位置,但长期限回购利率仍在高位,反映了市场对资金面的预期较为谨慎,1月回购利率维持在4%,使得本周公开市场操作可能继续维持地量水平。

回购利率继续下降,隔夜、7天期和14天期回购利率分别下降1. BP、17.95BP、7.56BP,目前隔夜、7天期和14天期回购利率分别处在2.52%、 .20%和 .81%的位置。

美元对人民币中间价为6.1699,较前一交易日走高18个基点,人民币贬值。

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